Inflation & Zinsen

Garrett Melson, Portfoliomanager bei Natixis Investment Managers, sieht Raum für positive Überraschungen.

Der US-Dollar profitiert zu Wochenbeginn als „sicherer Hafen“ auf breiter Basis von den steigenden Corona-Zahlen in China und den damit verbundenen neuen Restriktionen, die auf die Stimmung an den Märkten drücken.

Die Teuerung der Erzeugerpreise in Deutschland ist im Oktober überraschend gesunken. Gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum lag der Preisanstieg bei 34,5 Prozent – der niedrigste Wert seit Juni 2022.

Die kanadischen Erzeugerpreise sind im Oktober mit einem Zuwachs um 2,4 Prozent im Monatsvergleich stärker gestiegen als im Konsens mit plus 0,4 Prozent erwartet.

Eine Abschwächung beim Anstieg der Erzeugerpreise liefert erstmals einen Hinweis darauf, dass der Höhepunkt der Inflation auch in Deutschland in den kommenden Monaten erreicht sein könnte.

Die steigende Inflation setzt die Notenbank zunehmend unter Druck, denn sie verfolgt eine im internationalen Vergleich ungewöhnlich lockere Geldpolitik. Dies hat die Landeswährung Yen stark geschwächt, was die Inflation über teurere Importe weiter antreibt.

James Bullard, Präsident der Fed in St. Louis, sagte, dass die Fed die Zinssätze weiterhin anheben müsse, da ihre bisherigen Maßnahmen nur „begrenzte Auswirkungen auf die beobachtete Inflation" gehabt hätten. Der Leitzins müsse um mindestens weitere 150 Basispunkte steigen, um den Preisdruck zu dämpfen.

Die japanischen Verbraucherpreise sind im Oktober in der Kernrate um 3,6 Prozent im Jahresvergleich gestiegen – der stärkste Zuwachs seit Februar 1982. In der Gesamtrate lag die Inflation im Berichtszeitraum bei 3,7 Prozent.

Fed-Vertreter James Bullard hat mit Aussagen, wonach der Leitzins auf mindestens 5 % und möglicherweise sogar auf über 7 % steigen muss, den Markt verunsichert. Die Zinsstrukturkurve invertierte so stark wie seit 40 Jahren nicht mehr.

Der Philadelphia-Fed-Index im November ist schwächer ausgefallen als erwartet. Der Index, der die Wirtschaftsaktivität im Distrikt Philadelphia misst, fiel überraschend auf minus 19,4 Punkte.